围绕比特币 ETF 的普遍说法长期以来一直集中在传统投资者通过熟悉的金融工具谨慎涉足加密货币领域。然而，贝莱德 (BlackRock) 的美国股票 ETF 主管 Jay Jacobs 描绘了一幅更加微妙的图景：比特币不仅将传统资金拉入数字资产，还吸引了加密货币原生投资者进入更广泛的 ETF 生态系统。
Jacobs 在 Cointelegraph 的Chain Reaction播客中透露，iShares 比特币信托 (IBIT) 大约 75% 的投资者在 2024 年 1 月推出之前从未拥有过 ETF。这意味着贝莱德 480 亿美元的旗舰加密基金正在发挥作用，就像从加密货币进入传统金融的入口一样，反之亦然。
“IBIT 是传统投资者现在进入数字资产的一种方式，”雅各布斯说。 “但我们已经看到很多人真正进入了 IBIT，从数字资产 ETP 开始。”
通过 IBIT 加入后，许多投资者开始多元化投资其他贝莱德产品，例如标准普尔 500 指数跟踪器 IVV、人工智能基金 BAI 和黄金 ETF IAU。行为模式很明确：首先是比特币，然后是传统资产类别。
“我们绝对认为这是一种与我们过去接触过的不同群体进行接触的方式，”雅各布斯补充道。
IBIT 于 2024 年 1 月推出，目前持有 765,936 BTC，管理着 480 亿美元的资产，使其成为全球最大的现货比特币 ETF。雅各布斯表示，这也可能是有史以来为以前服务不足的投资者群体创建的最有效的金融入口之一。
周三，贝莱德扩大了其加密货币套件，推出了 iShares 比特币溢价收入 ETF (BITA)，该 ETF 通过出售比特币持有的备兑看涨期权来产生收益，迎合了以前没有动力持有比特币敞口的注重收入的投资者。
这一趋势与贝莱德所说的“大融合”相一致，即去中心化金融 (DeFi)、加密货币和传统金融 (TradFi) 的加速融合。 “从历史上看，你已经看到许多不同的资产是分开持有的——DeFi 与 TradFi、主动管理基金与指数基金、私人资产与公开上市资产，”Jacobs 解释道。 “人们正在寻找更多的解决方案来管理他们的投资组合。”
他预测语言会发生转变：“我认为您会听到更少的关于 TradFi 与 DeFi 的对比，而我认为您会看到更多的 & 符号。这是 TradFi 和 DeFi。”
整个金融领域越来越多的证据表明这种趋同：
- 根据币安研究院的数据，自 2025 年初以来，代币化的现实世界资产飙升了 589%。
- 清算所在摩根大通、花旗银行、美国银行、纽约银行和富国银行的支持下，正在建立一个代币化存款网络，以与稳定币竞争。
- VanEck 推出了首个美国现货 BNB ETF。
- Kraken 为美国客户推出了受监管的永续期货。
- 渣打银行以 100 美元的目标价首次对 UNI 进行了覆盖，理由是现实世界资产 (RWA) 流入 DeFi。
这种融合的一个生动例子出现在 SpaceX IPO 期间，在该公司在纳斯达克上市之前，加密货币交易员通过加密货币交易所的永续期货和代币化股票获得了 IPO 前的敞口。根据 CryptoQuant 的数据，首次公开募股前的永续期货交易量从 5 月初的 10 亿美元飙升至 220 亿美元，币安成为主导交易场所。
在 SpaceX 首次公开募股前的猜测推动下，VELVET 代币每周飙升 1,400%，而上市后的急剧下跌表明了这个新兴混合市场的需求和固有的波动性。
在当前的市场调整中，雅各布斯的见解为近期 ETF 资金流出提供了重要背景。自 4 月份 CPI 冲击以来，IBIT 和其他比特币 ETF 的赎回金额达到了 57.2 亿美元，这反映了宏观驱动的风险降低——类似于通胀、美联储鹰派政策和地缘政治紧张时期所有资产类别的行为。
但基本趋势依然存在：一批新的投资者正在通过比特币引入投资组合构建。一旦接触到更广泛的 ETF 生态系统，这些投资者就不太可能消失——即使是在长期的加密货币熊市期间。这或许可以解释为什么贝莱德在资金持续外流的情况下仍继续推进其加密产品管道，包括及时推出 BITA。