比特币的网络活动已飙升至仅比 2024 年 9 月创下的历史高点低 7%，标志着自 2024 年中期以来使用量首次持续上升。然而，这种上升并不表明比特币作为货币资产的经济需求重新出现，而是区块链上协议驱动活动的结果。
根据链上分析公司 CryptoQuant 的数据，目前大约 80% 的每日比特币交易涉及金额低于 0.01 BTC（按当前价格计算约为 630 美元），显着高于 2023 年的 44%。这些“灰尘”交易（有些小至 546 聪，即最低非灰尘阈值）主要由 Ordinals、Runes、BRC-20 代币和数据时间戳等区块链协议生成服务。
网络拥塞和价格走势之间的这种差异值得注意：比特币目前的交易价格约为 63,865 美元，在过去 30 天里下跌了 17%，比 2025 年 10 月的峰值 126,080 美元下跌了近 50%。从历史上看，交易数量的增加与价格升值相关，反映了采用率或经济用途的增加。到 2026 年，该链接已失效。
这种转变的一个关键技术指标是 OP_RETURN 使用量的激增。该比特币操作码允许用户将任意数据嵌入到交易中，而无需创建可花费的输出，这使其成为铭文和数据锚定的理想选择。随着 2025 年底取消了之前对 OP_RETURN 数据的 80 字节限制，协议越来越多地利用比特币的基础层进行存储和验证，直接推动了交易数量激增。
因此，比特币内存池目前持有约 128,000 笔未经确认的交易——这是自 2025 年 2 月以来的最高水平——导致标准转账费用上涨。具有讽刺意味的是，尽管开发人员称赞比特币作为去中心化数据层的实用性，但这种活动却破坏了其作为具有成本效益的支付网络的功能。
分析师警告不要将这种协议驱动的流量与真正的货币需求混为一谈。经济复苏的真正迹象包括平均交易价值上升、大额转账增加以及机构结算活动，而不仅仅是交易数量增加。
其他地方确实存在支持性的链上信号：Glassnode 报告的积累趋势得分为 1.0，K33 指出长期投资者持有创纪录的 79% 的供应量，超过 259,000 BTC 的净积累量在 59,000 美元到 67,000 美元之间。但这些反映的是持有者行为，而不是网络利用率——这两个指标衡量的是根本不同的现象。市场参与者现在正在关注对网络具有经济意义的活动的回归，作为潜在价格复苏的更可靠指标。